黒科视频社区

1978年中国决定实行改革开放政策，当时只有一家金融机构。今天中国已经拥有一个种类繁多、规模庞大的金融体系。如果把这个体系与其他国家做一个比较，就会发现两个突出的特点。一个是高度依赖银行业。通常把美国、英国的金融体系视为市场主导，而日本、德国的金融体系则看做银行主导。即便在日本和德国，银行在金融资产中的比例也只是略高于60%，而在中国这个比例超过了70%。另一个是金融抑制程度很高。根据北京大学国家发展研究院利用世界银行数据测算的金融抑制指数，2015年在全球130个国家或经济体中，中国的金融抑制程度排在第14位。这两个特点可能都与中国采用的双轨制改革策略有关，一方面要走向市场经济；另一方面要保持平稳转型，特别是要支持相对低效的国有企业，政府通过银行干预经济的做法就变得很普遍。

多家中小型公司逆势增长众多小型基金艰难求存，其中的佼佼者抓住机会实现突围，规模大幅增长。截至今年三季度末，相比去年全年，在百亿规模的基金公司中，今年增长幅度首位的是鹏扬基金，增长幅度达260%。2017年底，该公司只有5只产品，规模72亿元。今年以来，公司加大债券基金和货币基金营销，到三季度，鹏扬利泽债券型基金今年规模增长70亿元，鹏扬现金通利货币基金增长近50亿元，加上两只新发债券基金带来的近40亿元规模增量，公司管理规模达260亿元。

为什么越是往下游，价格涨幅越低？这涉及到上游价格往下游传导的难度问题——越是消费终端，产能越充足。浙江宁波锦叙纺织品公司经理金华伟对此有深刻的体会。作为服装布料行业十多年的从业者，他的感受是，国际原油价格涨幅目前同比在50%左右，但是越往终端，价格涨幅越小。

为什么不是量化宽松货币政策量化宽松，通常是指在短期政策利率降到零之后，央行继续增加流动性供给，特别是通过购买中长期资产包括风险资产，压低中长期市场利率。20世纪80年代末日本资产泡沫破灭，日本经济遭遇“失去的十年”。日本央行在将政策利率压到零以后，于2001年第一次实施量化宽松政策，这一政策延续了五年。2008年国际金融危机之后，美联储和欧洲央行相继开启量化宽松政策，之后一再加码，日本央行则以更大的力度再度展开量化宽松的操作。现在评估量化宽松政策的效果可能为时尚早，但欧盟、美国、日本的经历还是提供了一些有益的借鉴：量化宽松政策是应对危机的极端性措施，不是日常的反周期工具；它对资产价格比对实体经济更有效；政策一旦开启，退出就相对困难。美国执行量化宽松政策已经十年，本来以为在2019年会进一步回归正常，现在看来可能性很低了。

在中俄印领导人非正式会晤中，三国领导人一致认为，三国都是有重要影响力的大国，互为重要战略合作伙伴。三国拥有广泛共同利益和相似发展目标，对地区和世界未来负有重要责任。三国领导人一致同意加强三方协调，凝聚三方共识，增进三方合作，共同促进世界的和平、稳定、发展。

行业实际集中度被高估除了产业发展规律外，规模越大的房企融资成本越低，促使房企追求规模扩张。最近两年，政府启动了宏观审慎管理，对房地产进行逆周期调节，其中主要的手段就是控制房地产信贷增长，此举加速行业优胜劣汰，进一步推升行业集中度。商业银行在进行信贷资源配置时，首选国有控股的房地产企业，其次是排名前十位的龙头房企。近两年来的金融去杠杆进一步抑制了金融机构的风险偏好，中小房地产企业的生存能力受到考验。2018年上半年，销售榜排名前10房企的平均融资成本只有5.06%，部分有国企、央企背景的公司融资成本较低，而中小房企通过信托渠道的融资成本已经在12%至15%之间，有些房地产企业的融资成本甚至更高。