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从2019年Q1总资产周转率（TTM）来看，多数行业在19Q1均较18Q4保持稳定，消费和成长行业总资产周转率改善较为明显。其中非银金融、休闲服务、建筑材料、计算机、机械设备、国防军工、电气设备、食品饮料、公用事业等行业环比提升靠前。最后，我们再看一下当前A股各领域营收增长的情况：

2013年至2014年朴槿惠政府时期，韩国国防部就“网络水军”干预政局事件展开内部调查。不过，金宽镇却被指涉嫌滥用职权，要求把调查“大事化小”。因为这件事，2017年11月，金宽镇遭到逮捕，但11天后法院将其释放。2018年3月初，检方申请拘捕金宽镇，但遭法院驳回。而如今，距离获释仅隔4个月，金宽镇又遭到检方不拘留起诉。与他一起将要面临审判的，还有前政府时期青瓦台与国防部的多名官员。

4月国内进口大豆764万吨，环比增加55%，同比增加10%，因mao易摩擦影响，油厂采购整体偏慢，过去几个月中，大豆进口数量同比有所下滑，大豆、豆粕库存整体维持低位。第20周，大豆库存513.5万吨，较前一周下降2%，主要因为到港数量下降的同时压榨量有所增加。在过去的一周中，港口到船19条，除华北和广东有小幅增量，其他多数地区到船数量都在下降，而部分地区受到停工检修的影响，压榨量整体有所下滑。但结合具体数据来看，预估下周期初结转库存有小幅下降。

排放门事件发酵第一财经记者曾在2015年5月在上海对施泰德进行专访。当时他谈及汽车行业的竞争越来越激烈，除了传统的参与者之外，又出现了新的竞争者。他还表示将加强与中国的百度、华为等科技公司合作，提升奥迪的竞争力，力争成为高端车品牌的全球第一。

3．未来寻找盈利增长亮点的切入口又在哪里？要回答这个问题，让我们再次回到之前的“三期”和那个重要的公式：“增长率=（营业利润率×资本周转率）×（留存收益率×财务杠杆乘数）×（1-实际税率）”首先，随着存货摆动因素的消退，经济在2季度回落的可能性较大。考虑到CPI有可能进一步提升，形成“类滞胀”，因此我们认为未来应该要关注PPI的相对下滑与CPI的相对回升对于A股营业利润率的影响。具体而言，当PPI同比增速下滑时，CPI同比增速温和回升的过程中，A股营业利润率将从上游向中下游转移，建议下半年优先关注商贸零售、食品饮料。我们以2002以来PPI、CPI变化导致A股盈利增速联动下滑的几轮周期为例进行说明，在观察对比后，我们发现PPI的相对走强有利于中上游行业的盈利扩张，相反PPI相对走弱则有利于中下游行业的盈利扩张。当PPI同比增速下滑时，A股的盈利结构将发生改变，盈利来源将从上游向中下游转移；当PPI同比增速触底反弹时，A股的盈利主导地位重新由中上游占据。PPI不同走势下行业盈利结构的变化，归根结底在于两种情形下盈利逻辑的不同。

4.3.3． Q1下游行业商贸零售、食品饮料增速较好从2018年报和2019一季报业绩来看，19Q1下游各行业中，建筑装饰、国防军工、纺织服装、商业、农林牧渔盈利环比2018Q4均有所上升，其中仅有纺织服装、农林牧渔环比2018全年有所下降。食品饮料环比2018Q4小幅下降，但环比2018全年有较大幅度的提升。